Puig deviendra-t-il l'introduction en bourse la plus importante du marché espagnol ?

Puig (PUIG.ES) est l'introduction en bourse la plus importante du marché espagnol depuis celle d'Acciona Energía en 2021. Après des résultats records en 2023, où la multinationale a réalisé un chiffre d'affaires de 4 304 millions d'euros, l'entreprise a décidé de rentrer en bourse et d'ouvrir ses portes à de nouveaux investisseurs. Le groupe Puig, composée de grandes marques telles que Carolina Herrera, Jean Paul Gaultier et Rabanne, ouvre ainsi la porte à son entreprise de mode et de parfums. Tout indique que la valorisation de l'entreprise la placera parmi les introductions en bourse les plus importantes de ces dernières années, dépassant même certaines introductions internationales de premier plan. Comment cette introduction en bourse se déroulera-t-elle ? Dans cet article, nous vous donnons les clés de cette opération.

Source: XTB Research Team

Qu'est-ce que le groupe Puig ?

Le groupe Puig est une multinationale de la mode et des cosmétiques de plus de 110 ans d'histoire. Elle a été fondée par l'homme d'affaires Antonio Puig Castelló à Barcelone. Le groupe, actuellement contrôlé par la famille Puig, est composé de 17 marques mondiales qui se complètent stratégiquement en se concentrant sur différents segments de la population. La multinationale a de bons antécédents en matière d'acquisition d'entreprises, où elle y conserve les fondateurs afin d’encourager la collaboration. Dans les faits, ces fondateurs détiennent parfois des parts dans l'entreprise. De cette manière, elle continue à générer un alignement d'intérêts élevé tout en se dotant d'une plus grande puissance financière.

Grâce à cette stratégie, Puig a atteint des chiffres records en 2023, cumulant deux années de croissance solide. Les objectifs pour 2025 pourraient même être revus à la hausse. Pour cette année-là, les prévisions étaient établies à environ 4 500 millions de revenus, mais avec les 4 304 millions d'euros déclarés en 2023, ce chiffre a pratiquement été atteint. Dans ce contexte, il convient de souligner que ce n'est pas la première fois que le groupe Puig atteint ses objectifs avant l'heure, puisque pour 2023, l’objectif de 3 000 millions d'euros avait largement été dépassé.

Source: XTB Research Team. Données en provenance des rapports de l’entreprise.

Puig dispose d'une bonne diversification de ses revenus, à la fois sur le plan géographique et par secteur d'activité. La Chine, l'une des plus grandes préoccupations des marques de luxe, réussit bien au groupe espagnol. À tel point qu'en 2023, l’entreprise a connu une croissance de 27 % de ses ventes dans le pays avec sa marque Charlotte Tilbury en tête. A l'avenir, nous espérons que la Chine sera une bonne occasion pour Puig de poursuivre son expansion internationale.

Source: XTB Research Team. Data taken from company reports.

Quelles sont les marques du groupe Puig ?

Le groupe Puig est actuellement présent dans 32 pays à travers 17 marques, qui peuvent être classées en deux catégories différentes : les entreprises propres et les licences. La majorité des revenus de la multinationale provient des marques qu'elle possède, ce qui lui confère un plus grand contrôle de gestion.

Parmi les marques propres de Puig se distinguent Carolina Herrera, Jean Paul Gaultier, Nina Ricci et Rabanne qui, en 2023, ont contribué à 23 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise, soit plus de 1 000 millions de chiffre d'affaires net. Dans ce contexte, il convient également de noter les dernières acquisitions de la multinationale : la marque de cosmétiques Charlotte Tilbury et la société de parfums Byredo.

Puig accorde une grande importance à certaines de ses licences, notamment Louboutin, où elle se concentre exclusivement sur le secteur de la beauté. Elle détient également des parts dans des marques telles que Banderas et Adolfo Dominguez, avec une participation de 15 % dans la ligne de parfums de cette dernière. De plus, le groupe détient des participations minoritaires dans des marques comme Isdin, Granado et Scent Library.

Quelles sont les actions soumises à l'émission ?

Tout d’abord, Puig détient deux types d’actions qui ne possèdent pas les mêmes droits. Les actions de type A, que la famille Puig continuera de détenir, donnent droit à 5 votes à l'assemblée générale. Les actions de type B, qui seront émises lors de l'introduction en bourse, n'auront qu'un seul droit de vote. La famille avait fait part de sa volonté de laisser jusqu'à 49 % de l'entreprise entre les mains d'autres actionnaires, elle conservera finalement 77 % des actions et plus de 90 % des droits de vote, compte tenu de la demande suscitée par l'offre. Concrètement, l'introduction en bourse du groupe Puig sera structurée en deux parties. La première consiste en une émission de nouvelles actions pour un montant de 1.250 millions d'euros, et la seconde en une offre publique de vente d'actions existantes pour une valeur de 1.360 millions d'euros.

Today is the first day of trading in the company's shares

• 3 mai : premier jour de cotation en bourse. C'est la date la plus importante pour les investisseurs, car c'est à partir d'aujourd'hui que les actions commencent à être négociées à la bourse espagnole. 

Les actions de la société se négocient actuellement au-dessus du niveau de 25 euros par action. Cela donne à l'entreprise une valorisation finale de plus de 13,9 milliards d'euros. Ces chiffres dépassent les premières estimations de la multinationale qui misait sur 10 milliards d'euros. Cela démontre l’intérêt des investisseurs pour l'achat d'actions Puig, puisqu'ils sont prêts à payer un multiple plus élevé que celui de leurs concurrents. Pour replacer ces chiffres dans leur contexte, si Puig faisait partie de l'Ibex 35 (indice espagnol), il occuperait alors la quinzième place en termes de capitalisation boursière, ce qui le placerait en milieu de tableau.
 

Source: XTB Research Team. Refinitiv

L’action Puig ne fera cependant pas partie de l'indice Ibex 35, bien que sa capitalisation boursière soit assez grande. En effet, pour qu'une entreprise soit incluse dans l'Ibex 35, elle doit être cotée depuis au moins six mois. De plus, le comité qui décide quelles entreprises entrent ou sortent de l'indice prend généralement ses décisions lors de ses réunions de juin et de décembre. Puig pourrait donc entrer dans l'Ibex 35 à la fin de l'année 2024.

Quelle sera la politique de Puig en matière de dividendes ?

Bien qu'aucune politique de dividende n’ait été annoncée, Puig a distribué 40 % de ses bénéfices au cours des 20 dernières années. Dans le jargon financier, on parle d'un taux de distribution de 40 %. Si l'on prend l'année 2023 comme exemple, cette distribution représente un paiement de 186 millions d'euros. En ce sens, Puig prévoit de procéder à sa première distribution de dividendes en tant que société cotée en bourse en 2025, comme l'indique le prospectus envoyé à la CNMV.

Ceci vous a été proposé par la filiale espagnole du groupe XTB.